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抱团还是散伙?机构激辩“龙头股泡沫”
发布时间:2022-05-24 00:06
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本文摘要:针对上周市场的分化趋势中信证券分析认为年头新发基金规模超预期诱发了增量资金对焦点资产的“抢跑式”麋集建仓驱动了近期市场偏快的上涨节奏和个股分化的加剧。A股优质公司连续享受估值溢价是中恒久的一定趋势但随着增量资金建仓迫切性的下降个股分化水平或有所缓和。 在李迅雷看来A股结构性牛市始于2017年起初主要靠估值驱动因为机构投资者比重提升尤其是外资给了头部企业“确定性”溢价给了尾部企业“不确定性”折价。 自2019年起新经济又带来了“发展驱动”。

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针对上周市场的分化趋势中信证券分析认为年头新发基金规模超预期诱发了增量资金对焦点资产的“抢跑式”麋集建仓驱动了近期市场偏快的上涨节奏和个股分化的加剧。A股优质公司连续享受估值溢价是中恒久的一定趋势但随着增量资金建仓迫切性的下降个股分化水平或有所缓和。

在李迅雷看来A股结构性牛市始于2017年起初主要靠估值驱动因为机构投资者比重提升尤其是外资给了头部企业“确定性”溢价给了尾部企业“不确定性”折价。

自2019年起新经济又带来了“发展驱动”。现在在估值驱动和新经济驱动下的这轮结构牛市已隐现结构性泡沫。

相比之下开源证券计谋团队的判断更直截了当:本轮抱团的“跨年行情”已行至尾声。

抱团派:机械参考已往是“刻舟求剑”

中信证券预计经由年头基金集中刊行的“开门红”后续刊行节奏会有所放缓市场将重回慢涨轮动。

中泰证券首席经济学家李迅雷日前揭晓演讲旌旗鲜明地表现:2021年市局面临从“抱团”到“散伙”的风险。

中信建投研究所所长武超则认为近年来市场中焦点资产的泡沫化背后的支撑是龙头企业的增长确定性。虽然各板块龙头的变化周期差别但“龙头可能会变龙头的泡沫化是不会变的”。

散伙派:抱团“跨年行情”已行至尾声

作为行业龙头的中信证券则是“抱团终将瓦解”的支持者。

国盛证券也坚定看好龙头股的集中趋势并认为将延续数年。国盛证券计谋团队表现龙头抱团是机构化的一定趋势当前A股正在履历机构化的历史性厘革。

以外资、险资、公募基金以致银行理财等为代表的机构增量资金正连续涌入A股。因此机械地参考已往几轮“抱团”历程已是“刻舟求剑”。

当前在机构增量资金主导下的市场已与已往以散户、存量资金为主导的市场有了本质的差别。

国泰君安证券计谋团队认为龙头抱团暂难瓦解。

海内外抱团的本质是趋同的均是资金集中追逐“确定性溢价”。至少在春节前A股市场气势派头难见切换主要原因在于:首先资金聚焦景气度高的龙头股风险偏好仍低切换概率不大;其次当前主导市场的边际资金在境内在于无风险利率下行预期带来的增量资金入市;最后在流动性拐点泛起前赛道、竞争格式等仍是增量资金择股的主要思量因素。陪同资金的投资期限放长蓝筹龙头仍是首选。

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对于抱团现象能否连续周末的券商计谋看法泛起了分歧:一方面部门机构认为抱团是机构化的一定趋势“龙头可能会变龙头的泡沫化是不会变的”;另一方面也有机构表现市场隐现结构性泡沫面临从“抱团”到“散伙”的风险。

粤开证券统计显示虽然上周股指大涨但仅有6个行业板块(有色金属、交通运输、传媒、钢铁、采掘、家用电器)跑赢大盘其余22个行业板块体现均落伍于指数。市场将少数板块、少数个股的“狂欢”再次演绎到极致。

2021年开市首周A股主要股指悉数上涨春季躁动、抱团龙头股是市场的主要特征。

开源证券表现本轮大盘发展股(以消费和科技龙头为主)是抱团的集中区域但继续抱团的风险收益比在迅速下降。从估值看在本轮抱团行情之前大盘股其实已经“未便宜”;从生意业务结构出发北向生意业务型资金、两融与主动偏股基金是本轮大盘指数上行的主要推动力部门价值投资者可能已被“挤出”市场的不稳定性逐渐抬升;即便市场是基于行业的高景气判断龙头行情将连续但在强需求动员行业整体景气上行的阶段中尾部企业的业绩弹性往往会更大。


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